由于印度、泰国减产预期较强 中长期糖价仍有上涨空间

【大豆&豆粕】

美豆价格隔夜小幅回落，未来两周中西部天气偏干，但是局部降雨增加，临近月末，多头减仓操作。密西西比河内陆水位低和巴拿马运河堵港导致运费上涨，大豆贴水价格上涨约10-20美分/蒲式耳。国内市场现货情绪转弱，饲料厂库存较高，贸易商积极销售近月基差，获利了结意愿增强。美国农业部9月报告发布之前，美豆下跌幅度有限，短期预计豆粕价格震荡走势。

【豆油&棕榈油】

【资料图】

豆棕油呈现震荡偏强的态势。从基本面看，四季度大豆采购力度偏慢的情况仍在，叠加油脂的需求旺季，因此对豆棕油的波动区间上沿需要拉高，给予风险溢价，要防范价格继续上行的风险。由于国内油脂总体库存同比增量较大，豆棕油有一定抗风险的能力，总体对豆棕油维持宽幅震荡的思路。另外大豆供给和下游养殖需求的矛盾在粕上博弈点仍然在，要注意油粕节奏反复切换情况发生。

【豆一】

国产豆市场震荡偏强，国储和省储仍然在供给端增加投放，而豆一和豆二价差偏少的问题仍然存在，后续豆一的价格走势需要关注进口豆的传导效应。

【玉米】

美玉米价格维持480-490美分/蒲式耳水平波动，与小麦比价偏高。东北新季玉米大幅减产风险不大，北港旧作货源偏紧，现货价格较为坚挺，旧作惜售与新作偏弱共同作用下，新季玉米上市节奏对期货价格影响较大。关注收割前天气发展以及农民惜售情绪，短期中性偏强预期。

【生猪】

生猪期价延续偏弱表现，现货价格始终不温不火，需求尚未进入季节性旺季。不过，后半年的需求旺季仍会存在，只是对于今年的旺季，养殖端是否会继续大规模压栏和二次育肥，存在不确定性。从当前行业出栏体重偏低和大猪持续对标猪溢价来看，驱动是存在的。但因为供应过剩，下半年猪价高度预计有限，预计猪价在下半年表现为区间震荡。对于明年上半年的3月合约，因受到产能同比回升和生产效率同比继续改善两方面因素影响，明年3月合约供需压力比今年上半年更甚，持偏空看法。

【鸡蛋】

鸡蛋期货继续上行，近月合约创新高。强势的背后仍然是期货对现货深度贴水的大背景导致的。现货近期仍在高位震荡。后续关注需求端的表现和现货价格转弱的力度。明年上半年的合约我们持偏空看法，随着产能的持续恢复以及长期成本端存在潜在下移空间，明年上半年蛋价会弱于今年表现。

【棉花】

昨天美棉继续上涨，关注飓风的影响；美棉主产区德州仍面临高温少雨的考验，美棉周度签约数据表现弱势，短期全球棉花需求仍偏弱势；美棉短期走势震荡偏强。昨天国内现货成交一般，近期随着旺季临近，棉纱需求略有好转，但相对往年仍偏弱势，旧作供给仍然偏紧，新年度减产预期仍是市场关注的焦点，市场对于旺季需求偏谨慎，操作上多单谨慎持有，注意止盈保护。

【白糖】

美糖高位震荡。印度可能限制出口的消息提振了市场情绪，美糖重拾长势。从遥感数据看，我们初步预计新榨季印度将减产200万吨。目前甘蔗仍处于生长期，继续关注生长情况。国内方面，郑糖高位震荡。目前糖价较高，在缺乏实质性利多的情况下，郑糖的上涨动力略显不足。市场主要的博弈点是新榨季的产量预期，泛糖的数据显示，预计23/24榨季国内食糖产量将小幅回升。从天气情况看，前期广西、云南较为干旱，但是进入雨季后降雨量增加，干旱情况得到缓解，继续关注甘蔗长势。综合来看，由于印度、泰国减产预期较强，中长期糖价仍有上涨空间。

【苹果】

期价宽幅震荡。冷库余货较少，货源集中在山东产区，价格维持强势。需求方面，客商开始为中秋备货，气温也有所下降，苹果需求逐渐增加。不过今年苹果整体消费情况一般，预计需求端的拉动相对有限。今年早熟苹果开秤价格高于往年同期，预计新季度富士开秤价格也将维持高位，期价下方支撑较强。不过，今年苹果质量较差，随着后期供应量继续增加，高价恐难以持续。预计短期苹果期价偏强，由于全国产量小幅增加，供给端的驱动不足，中长期看上方空间有限。

（文章来源：国投安信期货）

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